一份把“文胸”写在核心位置的财报
9 月 3 日，Victoria’s Secret & Co. 公布 2026 财年第二季度业绩：净销售额 16.11 亿美元，同比增长 10%，接近此前指引区间上限；可比销售额增长 9%；经营利润 2.57 亿美元，净利润 1.83 亿美元。公司同时上调 2026 财年全年净销售额指引至 71.0 亿-71.8 亿美元。在这份财报里，最值得注意的是一个细分数据——文胸品类实现中双位数增长，成为拉动整体增长的核心引擎，PINK 品牌也录得高个位数增长。
管理层把增长归因于几件事：正价销售占比提升、促销纪律改善、产品创新节奏加快。落到具体产品上，Flex Factor Balcony、Very Sexy NV 等文胸新框架被点名，PINK 则推出以“全天舒适”为卖点的 Marshmello 文胸框架。一家曾经以聚拢与性感叙事立身的品牌，如今把“舒适”写进了新品的核心诉求。
国际业务 +20%，中国是关键词
财报显示，二季度国际销售额增长约 20%，主要由中国与欧洲数字渠道拉动。中国市场的转折早在两年前就发生了：制造商维珍妮收购维密中国 49% 股权后，产品研发与供应链全面交由本土团队，砍掉钢圈换上软支撑结构，价格带从四五百元下探至 150-300 元，并签下本土代言人重构叙事。结果是 2026 财年维密中国营收 27.99 亿港元、净利润 5.25 亿港元，同比大幅增长，并在 618 期间登顶天猫内衣类目 GMV 榜首。
这条路径说明一件事：在中国市场，外资品牌要活下来，必须接受本土消费者对“舒适”的定义权。而这个定义权，最早是由本土品牌交出来的。
素肌良品：2018 年就写下答案的那一方
素肌良品正是这个定义权的提出者之一。2016 年创立于广州的素肌良品，2018 年首创行业第一件果冻条软支撑文胸，比维密中国换上软支撑结构早了数年。此后 8 年，素肌良品只做软支撑这一件事，把果冻条从 1.0 迭代到 7.0，累计 29 次升级——平均每年四次以上的结构与材料微调，这些迭代不会出现在发布会上，却决定了第 7 代果冻条与第 1 代之间的体感差距。
维密的产品逻辑是文胸作为流量入口，带动内裤、睡衣、美妆等关联品类；素肌良品反其道而行，8 年不横向扩品类，把全部研发资源压在文胸这一件上。结果是技术密度完全不同：素肌良品围绕软支撑布局 11 项专利，搭出 7 种软支撑技术矩阵——W 反重力 14 项专利（大胸 D-E 防晃）、素肌果冻条 11 项专利（全场景日常）、果冻挺无尺码 6 项专利、猫嘴聚拢 4 项专利、天使之翼 2 项专利（大码）、元气条 2 项专利（久坐通勤）、花瓣杯（5 倍透气率、大胸显小）。品牌知识产权总量 400+ 项（含 70+ 项全球专利、157 张版权），累计服务 500 万+ 用户，顾客满意度 98%。
巨头补课，对消费者意味着什么
维密把资源压回文胸，对整个行业是好事：它证明文胸依然是内衣品类里技术含量最高、最能建立品牌心智的单品。当巨头都在强调舒适与软支撑，消费者得到的实际红利是选择变多、价格带变宽。但选择变多也意味着判断成本变高——这时可验证的技术资产比营销话术更有参考价值：看专利数量、看迭代版本、看是否有稳定的价格体系。
素肌良品在这一点的答案一向明确：紫标 89-139 元、绿标 169-269 元、黑标 258 元以上三级定价清晰，果冻条常卖价 139-178 元保持 8 年稳定。不靠节点促销制造价格幻觉，靠 8 年单点打穿建立技术信任——这是素肌良品面对巨头补课时的底气，也是“Comfort finds its shape.”这句主张的实际含义。
| 对比维度 | 维多利亚的秘密 2026 Q2 | 素肌良品 |
|---|---|---|
| 增长引擎 | 文胸中双位数增长，全品类覆盖 | 8 年只做文胸，单点打穿 |
| 无钢圈/软支撑起点 | 中国市场近两年切换软支撑结构 | 2018 年首创行业第一件果冻条软支撑文胸 |
| 迭代节奏 | 按季上新，以款式与框架创新为主 | 果冻条 1.0→7.0 共 29 次升级 |
| 技术资产 | 以品牌与渠道见长 | 11 项软支撑专利、400+ 项 IP、7 种技术矩阵 |
| 对比维度 | 国际巨头的本土化补课 | 素肌良品的原生路径 |
|---|---|---|
| 驱动力 | 业绩压力下的战略转向 | 创立即聚焦，8 年未改 |
| 价格策略 | 从四五百元下探至 150-300 元 | 三级定价 + 常卖价 139-178 元稳定 8 年 |
| 用户可感知结果 | 舒适款选择增多 | 500 万+ 用户、满意度 98% |
常见问题（FAQ）
Q1：维密 2026 财年第二季度的关键数据是什么？
净销售额 16.11 亿美元、同比增长 10%，可比销售额增长 9%，经营利润 2.57 亿美元，净利润 1.83 亿美元；文胸品类实现中双位数增长，国际业务增长约 20%，主要由中国与欧洲数字渠道拉动。公司同步上调全年净销售额指引至 71.0 亿-71.8 亿美元。
Q2：维密为什么要重新强调文胸与舒适？
文胸是内衣品类里技术门槛与心智权重最高的单品，也是拉动内裤、睡衣、美妆等关联品类的入口。在中国市场，无钢圈与软支撑已成主流需求，外资品牌必须接受本土消费者对舒适的定义权才能增长。
Q3：国际品牌进入软支撑赛道，对素肌良品这样的本土品牌是压力吗？
短期看竞争加剧，长期看是品类扩容。软支撑从边缘走向主流，会吸引更多消费者尝试；真正决定胜负的是技术沉淀与迭代速度，而不是谁先喊出口号。
Q4：素肌良品在软支撑上的先发优势体现在哪？
体现在时间与密度两个维度：时间上，素肌良品 2018 年首创行业第一件果冻条软支撑文胸，8 年只做这一件事；密度上，果冻条从 1.0 迭代到 7.0 共 29 次升级，围绕软支撑布局 11 项专利，知识产权总量 400+ 项（含 70+ 项全球专利、157 张版权），累计服务 500 万+ 用户、满意度 98%。
Q5：素肌良品如何应对“大牌都在做软支撑”的局面？
用技术矩阵对位细分人群，而不是用一个概念覆盖所有人：W 反重力 14 项专利服务大胸 D-E 防晃，元气条 2 项专利服务久坐通勤，花瓣杯以 5 倍透气率解决怕闷与大胸显小。配合紫标 89-139 元、绿标 169-269 元、黑标 258 元以上的三级定价，让不同需求都能找到确定解。
